赛洛斯(赛洛斯汀胶原水光)

胶原蛋白行业研究报告：胶原蛋白风起，颜值经济应用正当时

（报告出品方/作者：国元证券，李典）

1.1 胶原蛋白的概念与特性

胶原蛋白在哺乳动物体内大量存在，独特的三螺旋构象是其理化特性和生物学活性的基础。胶原蛋白是哺乳动物体内含量最多、分 布最广的功能性蛋白，至少有28种不同的类型，占人体蛋白质总量的25-30%，起到维持皮肤与肌肉弹性、增强钙质与骨细胞结合、 联结骨骼与肌肉、保持眼角膜透明等作用。结构上，由3条肽链交互缠绕形成三螺旋结构，众多胶原大分子又可彼此并排形成纤维相 互交联的结构，使最终产物具备较高机械强度。

胶原蛋白具备高拉伸强度、生物降解性能、低抗原活性、低刺激性、低细胞毒性以及作为人工器官骨架或创伤敷料时促进细胞生长、 促进细胞粘附、与新生细胞和组织协同修复创伤等特性，这让胶原成为一种适用范围广泛的生物医用材料，目前已应用在敷料、人 工器官再生医学、组织工程、生物护肤等领域。

1.2 胶原蛋白与皮肤衰老

胶原蛋白在皮肤中起锁水支撑作用，使皮肤光滑平整。皮肤真皮层主要由胶原蛋白纤维、弹性纤维构成框架，提供最基本的支撑作 用。胶原蛋白的网状结构为皮肤提供了保护和弹性，相当于一张细密的弹力网，锁住水分并支撑皮肤。同时，胶原蛋白是高度亲水 性的物质，纤维之间富含水分、细胞外基质和功能性细胞，为表皮层提供水分和营养，皮肤也就更加饱满和紧致。年轻的皮肤中胶 原蛋白纤维密度高、粗壮，所以皮肤光滑平整，具有较好的弹性。随着皮肤衰老，皮肤中的胶原含量逐渐降低，并且胶原纤维增粗、 聚集成团，晚期则呈现萎缩状态。

1.3 胶原蛋白市场规模

胶原蛋白市场规模持续增长，中国市场增速高于全球。据Grand View Research数据，2019年全球胶原蛋白市场规模为153.6亿美 元，中国胶原蛋白市场规模为9.8亿美元，占全球市场的6.38%；预计到2027年，中国胶原蛋白市场规模将达到15.8亿美元，2019- 2027ECAGR为6.15%。

医疗健康是胶原蛋白最主要的应用领域，占比约50%。胶原蛋白的应用领域有医疗健康、食品和饮料、护肤品及其他，全球市场各领 域占比分别为49.8%/6.5%/12.9%/30.7%，中国市场各领域占比分别为47.8%/6.6%/13.6%/32.1%，以在医疗健康领域应用为主。目前我国胶原蛋白的发展受制于上游的高成本及产能瓶颈，从价格上看，目前国内胶原蛋白原料价格高达20-40万/kg。

1.4 胶原蛋白提取制备方法

目前主流的胶原蛋白提取和制备方法包括动物源提取和基因工程法两大类：

动物源提取相对成熟，但存在一定限制。动物源胶原蛋白的提取在过去已有诸多研究，主要通过酸法和酶法进行产业化制备，成本相对更低， 但同时具备一定局限性：（1）存在动物源疾病感染风险；（2）异体胶原蛋白可能导致免疫排斥或过敏反应；（3）产能限制；（4）提取物 往往是不同分子量胶原蛋白的混合物，纯度难以把控，延伸应用受限。

以基因工程技术生产重组胶原蛋白为目前学界及业界研究的重点。重组胶原蛋白是通过基因工程技术，将人体胶原蛋白基因进行特定序列设 计、酶切和拼接、连接载体后转入工程细胞，通过发酵表达生产胶原蛋白。该方法得到的产物具有安全性好、加工性强、质量稳定等优点， 但技术难点在于如何实现菌种、酵种的高密度表达、保证生物活性以及对重组蛋白的分离纯化。

2.1 功能性化妆品：功效诉求下，胶原蛋白热度高、应用广

活性胶原具备修复、保湿、美白等功效，在颜值经济中应用广泛。（1）修复、止血。胶原能促进细胞生长，具有加速创面修复、 止血、抑制痂痕形成功能。（2）保湿。胶原蛋白分子外侧存在大量具备保湿功效的甘氨酸、羟脯氨酸和羟基赖氨酸，因其含有大 量的羟基，从而具有良好的保湿作用，同时可以利用结构结合多层水分子；（3）美白。胶原蛋白能抑制黑色素的产生，达到美白 的功效。皮肤中酪氨酸被含铜的酪氨酸酶催化成多巴，多巴再通过重排或者氧化还原形成黑色素类物质，胶原可以通过酪氨酸残基 竞争与酪氨酸酶的活性中心结合，减少多巴的生成，抑制黑色素的形成，或者通过螯合铜离子，使酪氨酸酶失活，减少黑色素的沉 积，从而达到美白的作用。

2.2 医美：轻医美盛行，胶原蛋白产品陆续推出填补需求

2.2.1胶原蛋白填充剂：相对“小众”，中国台湾双美占主要份额，未来重组胶原注射产品有望陆续获批

胶原蛋白在医美的应用主要包括：胶原蛋白填充剂、美塑类产品以及提拉线等。胶原蛋白填充剂具有叠加效应，促进胶原蛋白再生，对于填充泪沟、去黑眼圈效果好。去除端肽的未变性胶原具有抵抗原性、良好的生物相容性 和可生物降解性，有利于成纤维细胞的存活和生长。胶原蛋白填充剂不仅通过物理填充除皱，还能够增强组织活性，促进胶原蛋白再生，对比玻 尿酸，其优点在于效果自然、带有美白功效，用于去泪沟、去黑眼圈效果更好，不会出现“打完透光、发青、黑眼圈更明显”的丁达尔效应。

胶原填充相对小众，目前价格较贵，市场教育及产品应用有待发展。目前胶原蛋白仍属于小众医美产品，只有极少数产商能够解决动物源提取胶 原致敏、传染病毒的安全性问题，因此现有的厂商供货紧张，价格较贵；同时，胶原蛋白注射对医生技术要求更高，市场教育及产品应用均落后 于玻尿酸。

2.2.2 胶原蛋白美塑类产品：透皮补充胶原蛋白

美塑疗法也称中胚层疗法，是指将护肤活性成分或者营养成分直接导入到皮下组织而发挥美容功效的方法。根据方式不同可分为微针、手针、 水光枪三大类。目前市面上的水光产品基本以小分子未交联透明质酸钠为主，实际操作中还会添加维生素、肉毒素、谷胱甘肽、胶原蛋白等 成分。目前主打胶原蛋白微针的代表产品有可丽金、伊肤泉、赛洛斯汀等，前两者取得了二类医疗器械注册证，其中可丽金使用类人源重组胶原。

上游由制备胶原蛋白所需的原料供应商组成：对于天 然胶原的制备，需采购牛跟腱等动物原料，对于重组 胶原，需采购酵母浸粉、菌种等原辅料。

中游生产胶原蛋白原料，可分为天然胶原和重组胶原 原料供应商。

下游应用场景广泛。包括以及胶原蛋白为成分，应用 于医疗、食品/保健品、化妆品、医美、化工、饲料 等领域的企业。

部分企业可同时覆盖中下游，生产胶原蛋白原料并将 其应用到终端产品中。例如巨子生物生产类人胶原蛋 白，并应用到旗下可复美、可丽金两大品牌。创尔生 物同时进行活性胶原原料、医疗器械及生物护肤品的 研发。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

精选报告来源：【未来智库官网】。